Initial Public Offering Hauptursachen von Underpricing und Handlungsstrategien f?r den Emittenten

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Bachelorarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Universit?t zu K?ln (Seminar f?r Unternehmensfinanzen), Sprache: Deutsch, Abstract: 1 Einleitung Die gegenw?rtige wirtschaftliche Situation ist insbesondere f?r junge und innovative Unternehmen als Antriebskr?fte f?r das Wachstum einer Volkswirtschaft ?u?erst schwierig. Auf Grund von immer weiter steigenden Anforderungen der M?rkte und verst?rkter globaler Konkurrenz m?ssen Unternehmenseigent?mer nicht nur an den Fortbestand des Unternehmens, sondern dar?ber hinaus auch nachhaltig an international ausgerichtete, wettbewerbsf?hige Wachstumsstrategien denken. Die f?r eine kontinuierliche Innovation, Flexibilit?t und Kundenorientierung erforderliche Kapitalausstattung ?bersteigt dabei meist die finanziellen M?glichkeiten der Eigent?mer. Als Gr?nde hierf?r sind einerseits die geringe Innenfinanzierungskraft hinsichtlich der hohen F&EKosten und andererseits die restriktive Haltung der Kreditinstitute zu nennen, da junge Mittelstandunternehmen noch keine stabile Cash Flows aufweisen. Zur Deckung des ben?tigten Kapitals ist das Initial Public Offering (IPO) - der ?ffentliche Verkauf von Aktien an eine gr??ere Anzahl von Investoren - eine denkbare Alternative. Seit den siebziger Jahren ist es weltweit bekannt, dass mit einem IPO ein h?ufiges Auftreten von Underpricing verbunden ist, das eine Preisdifferenz zwischen dem Emissionspreis und dem ersten B?rsenpreis darstellt. F?r das Unternehmen bedeutet Underpricing nicht eingenommenes Eigenkapital, das besonders bei kleinen und jungen Unternehmen in hohem Ma?e zu beobachten ist. Hierbei kann infolge unterschiedlicher Informationsst?nde auf dem Prim?rmarkt der Emissionspreis erheblich vom Unternehmenswert abweichen. Daher sind die Fragen, ob die Emissionsbank in der Lage ist, IPOs effizient zu bewerten und wie der Emittent die Underpricing-Problematik mindern kann, von besonderer Bedeutung. In diesem Kontext stehen insbesondere informationstheoretische ?berlegungen, die auf der Problematik der adverse selection und moral hazard aufbauen, im Zentrum der zahlreichen Erkl?rungsmodelle.1 Diese Arbeit stellt vorerst die wichtigsten Beweggr?nde f?r ein IPO, die origin?ren Interessen der Hauptakteure auf dem Prim?rmarkt, ihre Sichtweise bzgl. der Underpricing- Problematik sowie die verschiedenen Preisbildungsverfahren dar. Das Ziel dieser Arbeit ist die Darstellung der Hauptursachen des Underpricings aus informationstheoretischer Sicht und die Beschreibung einiger Handlungsstrategien, die in der Praxis verwendet werden, um die damit einhergehenden Probleme zu ?berwinden.

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